高端风机产品属于非标准化产品,品种规格繁多,产品技术差异大,前期研发投入高。单个企业往往专注于某个或某几个高端产品应用领域,产品细分市场具有较高的市场集中度。公司未来将继续专注于核电、地铁、公路隧道等高端产品应用领域发展。
公司经过多年的技术积累,具备了行业领先的系统集成研发设计能力,在核电、地铁、长大隧道等领域形成了具有市场竞争优势的产品。2004年至2009 年6 月30 日,公司在国内核电站核岛HVAC 系统设备的市场占有率为72.44%,其中在核电站百万千瓦级及以上机组核岛HVAC系统设备的市场占有率为77.50%,公司是国内唯一的产品线涵盖核电领域HVAC 设备所有品种和唯一具有核电站核岛HVAC 设备总承包经验的供应商。
截至 2009 年6 月30 日,公司在地铁领域的国内市场占有率为32.39%,居地铁领域前两位;2006 年至2008 年,公司在5 公里以上长大隧道通风设备的市场占有率为18.15%,为隧道领域前三位。
募集资金项目达产后将进一步巩固公司在核电领域的领先优势,同时通过技术改造增强了公司研发能力和装备技术水平,未来在高端产品领域的竞争优势将越发明显。
我们预计公司 09-11 年发行摊薄后EPS 分别为0.5 元、0.78 元和1.12元,公司属市场上稀缺的核电投资快速增长直接受益的公司,未来成长性突出,考虑目前市场估值水平以及公司未来良好的成长性,我们认为公司2010 年合理估值为30-35 倍PE,对应的合理价格区间为23.46-27.36 元。
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